撰文丨李惠琳 编辑丨鄢子为
芯片大佬赵立东，即将拿下一个 IPO。
9 月 4 日，他掌舵的燧原科技，中签号出炉，预计将于本月中旬登陆科创板。
赵立东在硅谷打拼 20 多年，曾在 AMD、英特尔任职。2018 年，他与 AMD 同事张亚林回到上海，创立燧原科技，投身国产芯片大潮。
左：赵立东，右：张亚林
创业 8 载，燧原跻身国产 GPU 四小龙之列，2026 年上半年，收入达到 11.2 亿元。
作为实控人，赵、张二人合计持有燧原 18.11% 的股权，经上市摊薄后，持股比例约为 16.3%，按发行价计算，对应账面财富约 100 亿元。
不过，燧原超八成收入来自腾讯，客户集中度高。能否进入其他头部客户的供应链，考验创始团队的商业化能力。
顺流而上
燧原董事长赵立东，今年 60 岁，毕业于清华大学电子工程专业，其搭档张亚林则来自复旦大学信息系统专业。
创业伊始，两位理工男就决心做"大芯片"，当时有三个方向：CPU、GPU 和 AI，最后他们选择了 AI。
" CPU 和 GPU 发展几十年了，客户和原厂的结合度非常强，拆开非常难。"赵立东认为，人工智能芯片跨 AI 和芯片两个领域，燧原看到了机会。
他瞄准难度最高的 AI 训练芯片。
彼时，多数玩家选择从技术门槛较低的推理芯片切入，高端训练芯片领域几乎一片空白。
训练芯片的客户，主要是互联网大厂和 AI 公司，他们对性能、稳定性、工具链的要求严苛，英伟达长期统治该市场，后来者几乎没有被客户"试用"的机会。
团队仅用 18 个月，就拿出了第一代云端 AI 训练芯片"邃思 1.0 "，同步发布加速卡"云燧 T10 "。
产品出来后，赵立东选择了一条务实的商业路径：优先落地推理产品。
"作为 AI 大模型服务的交付载体，推理卡更注重部署成本与场景适配效率，商业化落地更快。"他提到。
2022 年是燧原的关键拐点。
当年，他们拿到 9000 万元收入，此后逐年爬升；到 2025 年，燧原 AI 加速卡及模组，卖出 6.6 万张，抢到国内 AI 加速卡市场 1.7% 的份额，全年营收则突破 7 亿元。
燧原科技产品及服务矩阵
进入 2026 年，上半年营收达到 11.2 亿元，同比大增 2.8 倍。赵预计，1-9 月的收入同比增幅，有望落在 325.8% 至 455.4% 之间。
"巨大的市场需求来自大模型推理场景。"
赵立东认为，互联网厂商手里握着海量存量用户，AI 应用只要一上线，推理算力的需求立马就上来了，而且用户黏性越强，后续的算力规模只会越滚越大。
自成一派
国产 GPU 四小龙中，燧原规模最小，盈利压力最大。
2022-2025 年，这支造芯团队累计亏损约 54.5 亿元；进入 2026 年上半年，净亏损收窄至 6.1 亿元，态势有所缓和。
"预计 2026-2027 年实现合并报表盈利。"赵立东在上市前向投资者承诺。
究其原因，做高端芯片，需要持续"烧钱"。企业用巨额投入换取技术入场券，前期拼研发深度，后期才能获得广泛回报。
2023-2025 年，燧原每年的研发费用在 12 亿元上下，均高于收入。
赵立东坚持软硬件自研。
其采用 DSA 芯片架构，配套自研全栈 AI 计算与编程平台"驭算 TopsRider "。行业主流方案则沿用 GPGPU 架构，适配英伟达 CUDA 生态，摩尔线程、壁仞科技均采用该路线。
通俗来说，DSA 是自己修一条专跑 AI 卡车的"高速公路"；跟随 CUDA 是直接开上英伟达修的"国道"，省了力气但受制于人。
"只有这样，才可以获得更大的技术自主空间。"赵表示，亦步亦趋，短时间内或许受益，长期手脚将被束缚住。
DSA 路线也更契合推理场景的需求。
燧原总经理张亚林解释，在推理阶段，AI 芯片就得在功耗、成本和实时性这些方面下功夫，DSA 架构的好处是，它能针对特定模型需要的算子做定制优化。
燧原第二代、第三代云端 AI 产品已量产，第四代已进入试产阶段。
此次 IPO，赵立东团队计划募资 61.2 亿元，几乎全用于研发。其中 27 亿元用于第五代、六代 AI 芯片产品；33 亿元用于 AI 软硬件协同项目。
依赖腾讯
燧原上市，在创始团队之外，腾讯应是最大的受益者。
腾讯是燧原第一大外部股东，与其一致行动人苏州湃益合计持股 20.3%。
同时，腾讯也是其第一大客户，双方自 2019 年开始合作，关系逐步深化。2023 年，来自腾讯的销售收入，只占燧原总营收三成，到了 2025 年，这一比例逼近 84%。
来源：图虫
在发展初期，这种深度绑定是一种优势。
正如赵立东所言："我们与腾讯打造了一些标杆应用，再推广到其他互联网企业。"
赵将这一策略概括为："优先单点突破、以点带线、以线带面"，即先在核心客户处站稳脚跟，再逐步向外辐射。
过度依赖单一客户，也带来风险。
招股书提示，若腾讯采购策略、技术路线或供应商策略发生变化，收入和现金流都可能受冲击。
赵立东介绍，公司与腾讯签署的订单，可执行至 2027 年，并正在开拓其他互联网客户。
据称，第四代产品已通过三家潜在客户的技术验证，正推进灰度测试，预计 2026 年内小规模交付，2027 年实现大批量交付。
留给赵立东卡位的时间，不会太久。
赵立东曾说，芯片行业的特点是老大赚钱，老二也赚钱，老三就困难，基本上就没有市场了。
IDC 数据显示，2025 年，中国 AI 加速卡市场参与者可分为三类：
一是英伟达，份额近 60%，占据主导地位；二是华为海思、寒武纪等国产厂商，起步早，已具规模；三是字节、阿里、百度等互联网巨头，布局自研芯片以保障供应。
前有巨头拦路，后有厂商追赶，赵立东需要尽快拿到更多客户，才能占据一席之地。
图片来源：燧原科技，除标注外
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