魔投网史上最大IPO箭在弦上, 马斯克离万亿身家只差最后一步

4月初，全球资本市场被一则消息震动：马斯克旗下的SpaceX已向美国证券交易委员会秘密提交IPO注册草案，目标估值超过2万亿美元，计划募资最高750亿美元，最早6月挂牌上市。

五家顶级投行——美国银行、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利已确定担任主承销商，另有十余家投行将参与承销。这意味着全球资本市场即将迎来有史以来规模最大的IPO事件——如果顺利推进，它将大幅刷新沙特阿美2019年创下的290亿美元募资纪录。按目标估值计算，SpaceX的体量将超过Meta和特斯拉，在标普500指数成分股中仅次于英伟达、苹果、Alphabet、微软和亚马逊。

一个不常被注意的细节是，SpaceX计划将约30%的IPO份额分配给散户投资者，远高于通常5%至10%的零售比例。这在相当程度上是把马斯克庞大的个人影响力，直接转化成了估值支撑力。

从四个月翻倍到万亿估值，底气从哪来

SpaceX的估值飙升速度令人瞠目。2025年12月内部股权转让对应约8000亿美元，2026年2月与xAI合并后跃升至1.25万亿美元，短短四个月后冲击2万亿，估值几近翻倍。这种跳跃式增长的背后，资本市场的“叙事定价”已经远远超过了传统的“盈利定价”逻辑。

支撑这份高估值的，是两条清晰的业务主线。一是Starlink卫星互联网。截至2026年3月，全球活跃订阅用户达820万，覆盖82个国家，2026年预计贡献约200亿美元收入。彭博智库的分析师指出，Starlink拥有900万至1000万全球订阅用户，贡献约220亿至240亿美元的收入，是支撑高估值最有力、最可持续的收入基础。二是火箭发射服务，2025年贡献约30亿美元收入，毛利率超过40%，是估值的“安全垫”。目前SpaceX已实现盈利，2025年利润约80亿美元，营收约150亿至160亿美元，几乎全部来自Starlink。

说白了，资本市场给SpaceX的定价不是按当年利润算的——2025年净利润仅18亿美元，对应市盈率超过970倍——而是按照“未来十年全球通信基础设施垄断权”来估值的。

马斯克的身家：万亿门槛前的最后一脚

按照最新数据，马斯克持有合并后SpaceX约43%的股权。以2万亿美元估值计算，仅这一部分就对应约8600亿美元。叠加其持有的特斯拉约12%股权（当前市值约1.4万亿美元，对应约1680亿美元），理论身家已突破万亿美元大关。

从账面数字上看，马斯克距离“人类首位万亿富豪”只剩最后一步。《福布斯》2026年3月发布的全球富豪榜显示，马斯克身家约8390亿美元，已是人类历史上首位资产突破8000亿美元门槛的个人。即便考虑到近期市场波动，《福布斯》实时数据显示其净资产仍达8170亿美元。如果SpaceX按2万亿美元估值上市，他将成为人类历史上首位身家破万亿美元的个体。

但财富的本质从来不是账面数字，而是可兑现的能力。IPO锁定期、市场波动、减持规则等因素都会影响最终变现价值。这些只是“纸面财富”的现实约束，这一点无需赘言。

硬币的另一面：高估值背后的隐忧

SpaceX的收入结构中，Starlink的占比已超过85%，这意味着公司的估值高度依赖卫星互联网业务的持续增长。如果用户增长放缓、竞争加剧，或者技术上出现变数，高估值的逻辑基石就会松动。

与此同时，xAI并入后的烧钱速度也在考验投资者的耐心。据报道，xAI每月烧钱约10亿美元，所有联合创始人均已离职，而它贡献的营收可能不足10亿美元。SpaceX计划将募资用于星舰研发、太空AI数据中心及月球工厂等宏大项目。马斯克的“Terafab”芯片项目——旨在为机器人、AI和太空数据中心自主研发芯片——将由特斯拉和SpaceX联合运营。这些愿景很宏大，但烧钱的体量同样惊人。

资本市场环境本身也是变量。乔治城大学金融学教授、IPO专家Reena Aggarwal提醒：“即便是一家基本面出色、拥有大量投资者关注的优质公司，如果市场转向或波动过大，IPO仍可能遭遇失败。”近期受地缘政治紧张局势影响，美股波动加剧，纳斯达克指数经历近一年来最大单周跌幅，这为SpaceX的上市时间窗口增加了不确定性。

三重价值：从企业上市到行业拐点

SpaceX上市的意义，远不止一家公司的资本化。它至少可以从三个维度来观察：

第一，这是对商业航天可行性的终极验证。一家以民营火箭发射起家的公司，最终以超2万亿美元估值走向公开市场，意味着整个商业航天赛道完成了从“技术验证”到“资本认可”的跨越。全球航天领域正经历深刻变革，核心特征是民营化进程的加速，SpaceX上市有望推动太空经济进入拐点。

第二，马斯克将同时执掌两家万亿美元市值上市公司。特斯拉目前市值约1.4万亿美元，SpaceX若顺利上市，马斯克将成为历史上首位同时领导两家万亿市值上市公司的企业家，这种“双万亿”格局在全球商业史上前所未有。

第三，市场信号效应。SpaceX被外界普遍视为2026年“三大巨型IPO”浪潮的首家，后续OpenAI和Anthropic也在酝酿上市。它的定价和上市表现，将成为资本市场对整个科技新贵赛道风险偏好的重要风向标。

对于投资者而言，这无疑是近几年最值得关注的IPO事件之一。正如Aggarwal所言：“未来五年内不太可能出现五家类似规模的公司上市，任何希望加大对马斯克投资敞口的人，这都是一次难得的入场机会。”

但这一切的前提是——市场环境在6月前能够保持稳定，地缘政治的不确定性能够有所缓解，而SpaceX需要用实际业绩证明，2万亿美元的估值，不只是一场精心设计的资本叙事。

联丰优配官网提示：文章来自网络，不代表本站观点。